MBA热点案例分析：肿瘤药“巨无霸”的诞生

相关推荐：2020管理类联考经典案例：MBA热点案例分析汇总

2019年1月3日周四，美医药巨头百时美施贵宝(Bristol-Myers Squibb)宣布将通过现金加股票的方式，以总价740亿美元的代价收购新基生物制药公司(Celgene)。

制药史上最大并购案

根据协议，新基的股东将以1股新基股票置换1股百时美施贵宝普通股外加50美元现金。按此对价计算新基制药估值为每股102.43美元，较1月2日收盘高出54%。与此同时，新基原股东持有的每股新基股票未来还能获得9美元现金的期待价值权(买方承诺如双方约定的条件满足，买方将在交割后向卖方支付额外收购价款)。

此次交易预计在2019年第三季度完成。此后，百时美施贵宝股东和新基股东预计将分别持有新公司69%、31%股权。

对于此次收购，资本市场对两家公司的态度不一。美股盘前，百时美施贵宝跌逾14%，新基制药涨超30%。周四收盘，百时美施贵宝收跌13.26%，报收45.12美元，创2013年6月以来最低，盘中创52周新低44.30美元，盘后继续下跌。

百时美施贵宝在声明中表示，此次交易将创建一家尖端专业的生物制药公司，通过创新药和领先的科学能力，力求满足癌症、炎症、免疫疾病及心血管疾病患者的需求。合并后的公司将拥有9种产品，年销售额超过10亿美元，在上述医药领域具有显著的增长潜力。

肿瘤药“巨无霸”

作为收购方的百时美施贵宝是美国一家拥有百年发展历史的公司，2007年未转型前是一家以科研为基础、从事医药和保健产品的多元化公司，业务遍及世界多个国家和地区，曾拥有全球5万多名员工，年销售额达200多亿美元。

2007年，经营一百多年的百时美施贵宝做出重大战略调整，转型成多元化特药生物制药企业。从医药行业发展模式来看，众多巨头型公司最终从多元化走向专注，以更好满足特定疾病领域的治疗需求。转型后的百时美施贵宝则专注于创新药物的研究，重点关注肿瘤、免疫肿瘤、免疫科学、抗纤维化、心血管等疾病领域，以期帮助患者战胜严重疾病。

而被收购的新基医药是一家主要从事研发、设计和研制治疗癌症和炎症等免疫疾病有关的药物的生物制药公司。近五年来，公司产品的销售额均以两位数快速增长。2017年全球产品销售额达到129.73亿美元;其中拳头产品Revlimid——多发性骨髓瘤一线药物的贡献超过60%。

通过收购新基，百时美施贵宝可获得新基在肿瘤、免疫、炎症领域的多个管线资产。据介绍，合并后的新公司预计将于近期推出6款潜在营收超150亿美元的新药。

施贵宝和新基的合并无疑将改变全球肿瘤药的市场格局。据统计，合并后的新公司将成为罗氏后的第二大肿瘤药厂，拥有9种年销售额超过10亿美元的产品。

而在整体的制药市场上，美国Pharmaceutical Executive发布的2018年全球制药企业50强排名中，施贵宝和新基分别位列第14名、21名，2017年两家公司的处方药销售收入分别是193亿美元、129亿美元，由于每年的排名相差无几，照此预估，合并后新公司处方药销售收入将达到322亿美元，有望挤占葛兰素史克第7名的位置。

未来存忧

百时美施贵宝在收购的同时宣布，新公司预计将在近期推出6款新药，潜在营收超过150亿美元。

不过，亦存隐忧。在收购新基制药后，百时美施贵宝将获得Revlimid的控制权，而这一药物正是近年来最为成功的癌症药物之一。但是Revlimid将在2022年失去专利保护，之后市场上出现的仿制药将会对其产品的销售造成很大的冲击;与此同时，其CAR-T产品也都面临多家竞争产品。出于此种忧虑在收购前的2018年中，新基的股价已经下跌超过37%。

环球网校友情提示：以上就是环球网校MBA频道为您整理的“MBA案例分析："巨无霸"的诞生”相关内容，更多考研MBA精华资料请点击文章下方“免费下载”按钮免费下载学习。