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可持续增长率的计算

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第二章 财务报表分析和财务预测——第17讲 可持续增长率的计算(1)

【知识点】可持续增长率的计算

可持续增长率的计算

(一)含义

可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率(不改变营业净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时，其销售所能达到的最大增长率。

(二)假设条件

(三)可持续增长率的计算

可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增长率

因为资产周转率不变：销售增长率=总资产增长率

因为资本结构不变：总资产增长率=所有者权益增长率

1.根据期初股东权益计算可持续增长率

可持续增长率=营业净利率×期末总资产周转率×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率

2.根据期末股东权益计算的可持续增长率

可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增长率

因为资产周转率不变：销售增长率=总资产增长率

因为资本结构不变：总资产增长率=所有者权益增长率

3.结论

(1)若满足5个假设：

预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率

=预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率

=预计净利润增长率=预计股利增长率

(2)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。

(3)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。

(4)如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率。

4.可持续增长

可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。

【总结】若同时满足三个假设(资产周转率不变、资本结构不变、不发股票)

【提示】只有营业净利率和利润留存率的预测可以用简化公式推，其他都不可以。

(四)基于管理用财务报表的可持续增长率

假设条件为：

(1)公司营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息;

(2)公司净经营资产周转率将维持当前水平;

(3)公司目前的资本结构是目标结构(净财务杠杆不变)，并且打算继续维持下去;

(4)公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去;

(5)不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。

计算公式：

(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率：

可持续增长率=营业净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产期初权益乘数×本期利润留存率=期初权益本期净利率×本期利润留存率

(2)根据期末股东权益计算：

可持续增长率

=营业净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产权益乘数×本期利润留存率/(1-营业净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产权益乘数×本期利润留存率)

【提示】可持续增长率与内含增长率的联系与区别

(1)联系：都是销售增长率;都是不发行股票。

(2)区别：

【提示】计算需要利用管理用资产负债表

根据期末股东权益计算的可持续增长率：

可持续增长率

=营业净利率×净经营资产周转率×净经营资产权益乘数×本期利润留存率/(1-营业净利率×净经营资产周转率×净经营资产权益乘数×本期利润留存率)

【提示】计算可以不利用管理用资产负债表

以上就是小编分享的2021年注会《财管》知识点：可持续增长率的计算，希望能给大家带来帮助。更多关于注册会计师考试的备考技巧，备考干货，欢迎大家及时关注本平台!